Neft çökərsə, Bakı bazarında nə olar? Üç ssenari

Neftlə kvadratmetr qiyməti arasındakı korrelyasiya haqqında məqalədə əlaqənin birbaşa deyil, valyuta vasitəsilə getdiyini gördük. Növbəti sual praktikdir: neft yenidən çökərsə, əslində nə baş verir?

Aşağıdakılar proqnoz deyil. Bunlar mexanizmi göstərən üç ssenaridir: hansı halqa əvvəl qırılır, sonra nə reaksiya verir və bunu nə udur. Gələcək rəqəm axtaran onu burada tapmayacaq və çox güman, etibarlı şəkildə heç yerdə tapmayacaq.

Başlanğıc nöqtə: vəziyyət necədir

Ssenarilərdən əvvəl istənilən zərbənin gücünü müəyyən edən iki fakt:

Büdcə əvvəlkindən az neft asılıdır. 2026-cı ildə dövlət büdcəsi gəlirlərinin təxminən 57%-i və icmal büdcənin 63%-i qeyri-neft mənbələrindəndir.

Neft-qaz sektoru qiymətdən asılı olmayaraq onsuz da kiçilir. 2026-cı il üçün proqnoz neft-qazda 2,4% real azalma, qeyri-neft sektorunda isə 3,1% artımdır. Neft hasilatı 2026-cı ilin birinci rübündə 4,3% azalıb.

Yəni enmə müəyyən dərəcədə artıq qiymətə daxildir. Qiymət şoku ona əlavə olardı, tam sürpriz yox.

Ssenari 1: qiymət sabitdir və ya artır

Nə baş verir: büdcə gəlirləri planlaşdırıldığı kimi alır. Neft Fondu yığmağa davam edir. İnfrastruktura və Qarabağın bərpasına xərclər eyni tempdə gedir.

Valyuta üçün: sabitlik, devalvasiya təzyiqi yoxdur.

Mənzil üçün: darıxdırıcı və yaxın perspektivdə ən ehtimallı ssenari. Yerli tələb məşğulluğa və dövlət xərclərinə söykənir, hər ikisi davam edir. Qiymətləri nefti deyil, yerli amillər - yeni təklif, mövsümilik, faiz dərəcələri - müəyyən edəcək.

Nə etməli: neftdə siqnal axtarmamaq. Konkret rayonda təklifi yoxlamaq.

Ssenari 2: mülayim və davamlı enmə

Bu ssenarini gözdən qaçırmaq ən asandır, çünki orada dram yoxdur.

Nə baş verir: qiymət bir neçə il ərzində tədricən sürüşür. Çöküş yox, aşınma.

Büdcə üçün: qeyri-neft hissəsinə artan təzyiq. BVF-nin tövsiyə etdiyi fiskal konsolidasiya daha təcili olur. Çox güman, əvvəlcə yeni layihələrə xərclər yavaşıyacaq, mövcud olan isə sonra kəsiləcək.

Valyuta üçün: burada hər şey siyasətdən asılıdır. Sabit məzənnəni ehtiyatlarla xeyli müddət müdafiə etmək olar - məhz bu, 2014-cü ildən devalvasiyayadək baş verib. Sual ondadır ki, nə qədər və hansı qiymətə.

Mənzil üçün: qiymətlərlə nəsə baş verməzdən əvvəl yerli tələbin tədricən yavaşıması. Erkən əlamət məzənnə deyil, sövdələşmə sayının azalmasıdır.

Nə etməli: təklif qiymətlərini deyil, sövdələşmə həcmini izləmək. Düşən həcm erkən xəbərdarlıqdır.

Ssenari 3: kəskin çöküş

Nə baş verir: 2014-2015 üslubunda sürətli və dərin düşmə.

2015-ci il ssenarisi üzrə - və bu, əlimizdə olan yeganə ssenaridir: məzənnənin müdafiəsi bir müddət davam edir, sonra qırılır. Devalvasiya pillələrlə gəlir, hamar şəkildə yox. Və onda:

Nə baş verir	2015-2016-da müşahidə olunan
Bazar dövriyyəsi	320-dən 243 milyon manata düşüb
Satış həcmi	təxminən 13,9% azalma
Ofis bazarı	25-30% boş sahə
Bərpa müddəti	təxminən üç-dörd il

Bu ssenaridə anlanmalı olan: ilk zərbə qiymətə deyil, likvidliyə dəyir. Bazar düşməzdən əvvəl donur. Məhz o anda satmalı olan sahib alıcı olmadığını görür - və təklif qiyməti düşməsə belə, bu, real zərərdir.

Xarici investor üçün isə iki tərəf var: saxlayan dollar ifadəsində kəskin azalma alır. Devalvasiyadan sonra xarici valyuta ilə girən ciddi endirimlə alır.

Üç ssenari birlikdə nə deyir

Diqqət edin: hər üçündə mənzilin qiyməti sonuncu tərpənir. Ondan əvvəl büdcə, valyuta, məşğulluq və sövdələşmə sayı tərpənir.

Bu, iki praktiki nəticə verir.

Birincisi: vaxt var. Erkən halqaları - manatın məzənnəsini, mərkəzi bankın siyasətini, sövdələşmə həcmini - izləyən şoku qiymətə çatmazdan əvvəl görür.

İkincisi: əsl məruzluq ssenariylə deyil, üfüqlə bağlıdır. Yeddi-on illik üfüqlə saxlayan hər üç ssenaridən dramsız keçir, çünki tarixi bərpa üç-dörd il çəkib. İki il ərzində çıxmaq ehtiyacı ilə alan isə ssenari 3-ə seçdiyi obyektin keyfiyyəti ilə heç bir əlaqəsi olmayan şəkildə məruz qalır.

Buna görə «neft düşəcəkmi» sualı «nə qədər saxlaya bilərəm» sualından az əhəmiyyətlidir. Tənliyin digər tərəfini - saxlanma xərcləri və cari gəlirlilik - icarə gəlirliliyi kalkulyatorunda qiymətləndirmək olar.

Əvvəlcədən nə etmək olar

Dörd şey və hamısı alışdan sonra deyil, əvvəl həll olunur.

Giriş anını yox, üfüqü seçmək. Planınız yeddi illik saxlamaya davam gətirirsə, ssenarilərin heç biri həlledici deyil. İki il ərzində çıxış tələb edirsə, ssenari 3 canlı riskdir.

Valyuta məruzluğunuzu anlamaq. Manatla gəlir və dollarla öhdəliklər ikiqat risk daşıyır. Hər ikisi eyni valyutada olduqda risk azdır.

Bahalaşma gözləyən obyektdən çox, real icarəyə verilən obyekti üstün tutmaq. Nağd axın donma dövrünü udur; dəyər artımı gözləntisi heç nə udmur.

Və təkcə obyektin deyil, kateqoriyanın likvidliyini yoxlamaq. Tələb olunan rayonda standart mənzil zəif bazarda da satılır. Dar kateqoriyada unikal obyekt ümumiyyətlə satılmaya bilər.

Qeyd-şərt

Buradakı ssenarilər ehtimalları deyil, mexanizmləri təsvir edir. Hansının daha ehtimallı olduğunu qiymətləndirməyə çalışmamışıq, çünki bu, neft qiymətləri proqnozu tələb edir - sistematik səhv edilən sahə. Tarix gələcəyin zəmanəti deyil, 2015-ci ilin bir halı isə qayda deyil.

Oxşar məqalələr

• Neftin qiyməti və Bakıda kvadratmetr
• Azərbaycan iqtisadiyyatı neftdən nə qədər asılıdır
• Risk qiymətləndirməsi: Azərbaycanda siyasi sabitlik
• Çıxış strategiyası: Bakıda əmlakın satışı